三四月本是紡織市場(chǎng)傳統(tǒng)旺季,上游原油價(jià)格一路飆漲,下游紡織產(chǎn)業(yè)也是一片忙碌,然而聚酯市場(chǎng)的表現(xiàn)卻有些大跌眼鏡。為何會(huì)出現(xiàn)這種情況?讓我們來整體地看一下產(chǎn)業(yè)鏈上下游的情況。
上游:原油漲價(jià),原料卻陷庫存困擾
原油方面近期地緣局勢(shì)趨緊,疊加OPEC+可能會(huì)延續(xù)減產(chǎn)措施的利好消息,國際油價(jià)持續(xù)上漲。
3月28日,國際原油價(jià)格飆漲,美國WTI原油期貨上漲2.2%,布倫特原油期貨上漲1.9%。原油價(jià)格近期上漲明顯,連續(xù)三月上漲,一季度以來漲幅約14%,創(chuàng)2023年第三季度以來最大單季漲幅。
PTA方面目前PTA端現(xiàn)貨壓力仍存,雖聚酯端負(fù)荷維持高位,但其產(chǎn)銷仍待提升,同時(shí)兩套PTA新裝置即將投產(chǎn),預(yù)計(jì)下月產(chǎn)能將得以釋放,另前期停車檢修的兩套裝置下月或?qū)⒒謴?fù)穩(wěn)定運(yùn)行,雖也有其他PTA裝置存在檢修計(jì)劃,但整體供應(yīng)將有所提升,PTA供需端未有利好支撐顯現(xiàn)。
MEG方面MEG裝置陸續(xù)檢修,產(chǎn)業(yè)鏈上下游對(duì)裝置檢修預(yù)期有所準(zhǔn)備,所以近月供需錯(cuò)配在港口顯性庫存上反映的程度可能會(huì)不及預(yù)期。同時(shí),進(jìn)口量環(huán)比有所回升,短期內(nèi)港口難進(jìn)一步大幅去庫,價(jià)格上漲驅(qū)動(dòng)不足。但從長(zhǎng)周期看,MEG估值中樞提升的本質(zhì)原因還是因?yàn)樾袠I(yè)供需格局最低谷的階段已經(jīng)過去,目前港口庫存確實(shí)處于中性偏低的水平,所以估值也不宜過于悲觀。
滌絲方面在大促銷后,滌綸長(zhǎng)絲廠商庫存壓力得到緩解,考慮到目前多數(shù)型號(hào)現(xiàn)金流虧損,企業(yè)拉漲積極性高漲,局部報(bào)價(jià)窄幅上調(diào)?,F(xiàn)階段聚合成本維持高位,滌綸長(zhǎng)絲企業(yè)加工費(fèi)不斷壓縮,整體來看POY盈利能力較差,DTY盈利水平較高,市場(chǎng)多空博弈的局面難以扭轉(zhuǎn)。
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